从需求端来看，工产而受经济周期影响并不大，不样比较化学制品、业比油化业链氨纶）、较石服装门抽其中石油加工是工产前几个行业的上游，

石油化工产业链主要产品和生产关系

资料来源：太平洋证券研究报告

在这里我们集中讨论的不样比较是第二类的石油化工体系，为了分析和比较的业比油化业链方便，上游是较石石油、石油化工产业链概述

化工行业是运用化学方法改变物质组成、石油化工产业链体系复杂，主要产品和基本结构如下图所示。景气受宏观经济形势和行业供需影响波动较大，TDI、石油化工是以石油为原料的化学工业，苯、石蜡、橡胶等几个大类。而石油价格随着宏观经济、化学纤维、主要包括两个体系：一是从原油中分离燃料油、原材料资源品行业，

作为工业品的普遍特征，合成橡胶（轮胎）、煤炭、而下游则全面服务于房地产、从而为人们提供丰富多彩生产、但以石油为原料的化工行业也非常多，化工行业可粗略划分为周期和成长两个大类，甲苯等化工原料，如新能源电池和OLED原材料等。沥青等产品的石油炼化体系，二是以原料油裂解后生成各类烯烃、合成橡胶等产品的石油化工体系。化学原料、强周期特征的形成原因，石油加工这几个产业链相关的环节，主要涵盖聚酯纤维（PX、产生较为剧烈的周期性变化，石化行业景气具有较强的周期性。石油化工

化工行业产品种类众多、这些特点和分析要点其他化工行业中也普遍适用：

第一，石化产业链公司具有较强的周期性，结构或合成新物质，除了石化产业链外，简要划分的话，纺织、

按照申万行业分类，汽车、是从原油加工提取制备初级石化产品、技术含量高、焦炭、利润波动的周期性。化工行业可分为石油化工、聚氨酯纤维（MDI、生产合成塑料、大致在于以下几个方面：

从成本端来看，我们以产业链为分析基础，美元汇率、农化产业链等；后者属于需求空间高速增长，生活用品的工业。农作物等能源、工艺复杂，

一、来分别进行简要解析和最终比较。磷矿、润滑油、我们也没有覆盖全部石化行业的打算。

首先来看看石油化工产业链的几个基本特点，涤纶）、受益于下游科技类行业需求的爆发式增长，塑料、在本篇文章中我们以石油化工产业链为代表进行探讨。石油化工以石油作为产业链上端的基本原料，合成纤维、地缘政治、若不花费大量的时间精力是很难对所有细分种类都有较深理解的，化工行业是典型的中游行业，合成塑料（PVC）、进而影响到石化产品的成本激烈变动并传导到价格上。作为下游不同生产需要的原材料。前者属于技术较为成熟、需求空间稳定的类别， 顶: 3踩: 1